El ciclo de Conversión del Efectivo
Un método muy utilizado y que aparece en la mayoría de la literatura para el análisis y administración del Capital de Trabajo es la determinación del ciclo de conversión en efectivo. En este caso se toma del texto : “ Fundamentos de Administración Financiera “ de Fred Weston , lo cuál fue explicado explícitamente en el capitulo I.
Ciclo de Conversión en efectivo. Año 2001
96 días + 109 días – 144 días = 61 días
Ciclo de Conversión en Efectivo. Año 2002
63 días + 84 días – 92 días = 55 días
A partir de los cálculos anteriores se puede determinar la demora neta de la entrada del efectivo de acuerdo a la siguiente relación:
Demora de la Demora Demora
Entrada del efectivo – en el pago = neta
Año ( 2001) = 205 días – 144 días = 61 días
Año ( 2002) = 147 días - 92 días = 55 días
Como se puede apreciar en el año 2002 el efectivo ingresa más rápidamente a la empresa lo que resulta beneficioso desde el punto de vista de la cantidad de efectivo a mantener y su correspondiente costo de mantenimiento y de oportunidad , expresado en la potencial pérdida de utilidades.
Calculo de los requerimientos de efectivo para operaciones .Modelo de Lawrence Gitman tomado del texto “ Fundamentos de Administración Financiera “ Tomo I.
2001 2002
Ciclo de Efectivo 61 días 55 días
Rotación de efectivo 5.9 veces 6.5 veces
La velocidad de rotación del efectivo en el año 2002 es superior en 0.6 veces respecto al año 2001. El calculo de las necesidades de efectivo se realizó solamente para este año 2002, tomando los desembolsos de efectivo en moneda nacional y en divisas.
Necesidad de Efectivo Desembolso anual de efectivo
Para operaciones =
Rotación del efectivo
Necesidad de Efectivo $ 4887.5
Para operaciones (2002) =
= $ 751923..08
6.5 veces
Como resultado de medidas adoptadas y las que se irán adoptando paulatinamente por la empresa para periodos futuros se estima que el ciclo de efectivo que dicha entidad pudiera alcanzar es el que se muestra a continuación. Es necesario puntualizar que las estimaciones se realizaron tomando como base los estados financieros al cierre del periodo .
Ciclo de Efectivo Estimado:
Ciclo de inventario + Ciclo de Cobro – Ciclo de Pago = Ciclo de Efectivo al cierre/2002
Ciclo de Efectivo Estimado = 77 días + 63 días – 116 días = 24 días
La rotación del efectivo se incrementará a: 15 veces ( 360/24 días ) y las necesidades de efectivo se ven disminuidas en:
|| Necesidades de efectivo Real || Necesidades de efectivo Estimadas || Variación ||
|| $ 751923.08 || $ 325833.33 || $ 426089.75 ||
La disminución calculada anteriormente representa un ahorro, que valorado al costo de oportunidad , ofrecerá una idea de lo que se deja de ganar al no invertir en este valor. En el caso de nuestra economía esto representa mejores posibilidades para el pago de los compromisos a corto plazo y los costos relacionados con el mantenimiento del efectivo.
Cálculo del Capital circulante y las Necesidades operativas de fondos.
La evolución de algunas partidas del Estado Financiero por ejemplo: (compras, ventas, inventarios, deudores y acreedores) surgen del desarrollo diario de la actividad empresarial, la que no se puede decidir de antemano y sin embargo deben ser financiadas en la medida que surgen unas u otras; aún las mismas teniendo un carácter circulante estas necesidades se vuelven fijas porque siempre están presentes y requieren de financiación permanente. Si la empresa no tiene en cuenta estos aspectos puede verse envuelta en una crisis financiera , que se manifiesta en las dificultades para atender sus obligaciones , conseguir créditos de los proveedores ; lo que acarrearía serios problemas para el desenvolvimiento de la empresa. Pero si surgieren estos problemas financieros cabria preguntarse dos cuestiones fundamentales
· ¿ La empresa funciona mal ?
· ¿ Esta mal planteada ?
A continuación se aplicará el método expuesto por la Doctora Mariluz Gómez Rodríguez descrito en el capítulo I.
La necesidad de capital circulante depende del tiempo de explotación , es decir , del tiempo que transcurre desde que se invierte una unidad monetaria para adquirir materias primas , mano de obra , gastos generales necesarios para el proceso de explotación hasta que se recuperan por la venta y cobro de estas. Este proceso se conoce como el período de maduración ó explotación , se calcula teniendo en cuenta las fases o subperiodos que lo componen según la siguiente relación :
PM = Pa + Pf + Pv + Pc – Pp
Existencia media de Materia Prima
Pa =
Consumo Anual /360
$ 645078 $ 645078
Pa ( 2001) =
=
= 112 días
$ 2075423/360 $ 5765.06
$ 466854 $ 466854
Pa ( 2002 ) =
=
= 65 días
$ 2583333/360 $ 7175.93
Existencia media de productos en proceso
Pf =
Costo de Producción Anual / 360
$ 58738 $ 58738
Pf ( 2001 ) =
=
= 6 días
$ 3286787 / 360 $ 9129.96
$ 84178 $ 84178
Pf ( 2002 ) =
=
= 8 días
$ 3855136 / 360 $ 10708.71
Existencia media de productos terminados
Pv =
Costo de Ventas Anual / 360
$ 94064 $ 94064
Pv (2001) =
=
= 11 días
$ 3125568 / 360 $ 8682.13
$ 116035 $ 116035
Pv ( 2002 ) =
=
= 11 días
$ 3815079 / 360 $ 10597.44
Cuentas por Cobrar a Clientes
Pc =
Ventas al Crédito / 360
$ 1395855 $ 1395855
Pc ( 2001 ) =
=
= 109 días
$ 4596998 / 360 $ 12769.44
$ 1254305 $ 1254305
Pc ( 2002 ) =
=
= 84 días
$ 5349042 / 360 $ 14858.45
Cuentas por Pagar a Proveedores
Pp =
Compras / 360
$ 758177 $ 758177
Pp ( 2001 ) =
=
= 144 días
$ 1899576 / 360 $ 5276.60
$ 566327 $ 566327
Pp ( 2002 ) =
=
= 92 días
$ 2202702 / 360 $ 6118.62
Resultados Obtenidos :
|| || || UM : DÍAS ||
|| Períodos || 2001 || 2002 ||
|| Plazo de Almacenamiento Pa || 112 || 65 ||
|| Plazo de Fabricación Pf || 6 || 8 ||
|| Período de Venta Pv || 11 || 11 ||
|| Período de Cobro Pc || 109 || 84 ||
|| Período de Pago Pp || 144 || 92 ||
|| Período de maduración Pm || 94 || 76 ||
Como se observa el período de maduración en el año 2001 es 94 días y el tiempo que demora la empresa en recuperar cada unidad monetaria invertida en el proceso de producción en el 2002 es de 76 días , reduciendo el ciclo en 18 días entre un año y otro . Esta reducción evidencia una mejoría en la gestión de la empresa ; como ya se había analizado anteriormente en el capitulo referido a la situación financiera de la empresa.
Capital circulante mínimo ó necesario
Se calcula como:
Inversión necesaria Duración
De cada subperíodo x del subperíodo
Este calculo solamente lo realizaremos para el año 2002.
Inversión mínima en existencias en materia primas.
Ca $ 2583333
M =
x Ta =
x 24 = $ 172222.20
360 360
Inversión mínima de productos en proceso ( fabricación )
Cpa $ 3855136
Fc =
x Tf =
x 42 = $ 449765.87
360 360
Inversión mínima en productos terminados.
Cv $ 3815079
Pt =
x Tv =
x 15 = $ 158961.62
360 360
Inversión mínima en crédito a clientes.
V $ 5348042
Cl =
x Tc =
x 30 = $ 445753.50
360 360
Financiación concedida por los proveedores.
C $ 2202702
Pr =
x Tp =
x 30 = $ 183558.50
360 360
Tesorería Deseada ( efectivo deseado )
ET = Se tomará como la tesorería deseada la que fue calculada por el método propuesto por Lawrence Gitman en el epígrafe anterior que asciende a: $ 751923.08.
Por tanto :
CCN = M + Fc + Pt + Cl + Et - Pr
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