El ciclo de conversión en efectivo , que fue mencionado anteriormente se centra sobre el plazo de tiempo que corre desde que la compañía hace pagos hasta que recibe los flujos de entrada de efectivo.
En el modelo se emplean los siguientes términos:
1) El periodo de conversión del inventario : consiste en el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir los materiales en productos terminados y posteriormente para vender estos bienes .
Rotación de Costo de mercancía Vendida
Inventario =
Inv. Inicial + Inv. Final
2
Obsérvese que el periodo de conversión del inventario se calcula dividiendo el Costo de mercancía vendida entre el inventario promedio , si queremos convertirlo a días dividimos los días del periodo entre las veces que ha rotado el inventario.
2) El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar , consiste en el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir en efectivo las cuentas por cobrar de la empresa , es decir , para cobrar el efectivo que resulta de una venta . El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar también se conoce como días de venta pendientes de cobro y se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre el promedio de ventas a crédito por dia.
Periodo de cobranza de cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar =
Ventas a crédito / 360 días
3) Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar , consiste en el plazo promedio de tiempo que transcurre desde la compra de los materiales y mano de obra , y el pago de efectivo por los mismos.
Periodo de diferimiento de Cuentas por Pagar
Las cuentas por pagar =
Compras a crédito / 360 días
Ciclo de conversión en efectivo , este procedimiento permite obtener una cifra meta de los tres periodos que se acaban de definir , por lo tanto , es igual al plazo de tiempo que transcurre entre los gastos reales de efectivo de la empresa erogados para pagar los recursos productivos ( materiales y manos de obra ) y las entradas de efectivo provenientes de las ventas de productos ( es decir , plazo de tiempo que transcurre entre el pago de la mano de obra y materiales y la cobranza de las cuentas por cobrar ) . Por lo tanto , el ciclo de conversión en efectivo es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un peso queda invertido en activos circulantes.
Periodo de Periodo de Periodo de Ciclo de
Conversión + cobranza de - diferimento de = conversión
Del inventario cuentas por cobrar las cuentas por pagar en efectivo
El ciclo de conversión de efectivo puede ser reducido:
· Mediante la reducción del periodo de conversión del inventario a través del procesamiento y venta mas rápidas y eficientes de productos.
· La reducción de las cuentas por cobrar a través de una mayor celeridad en las cobranzas.
· Mediante la extensión del periodo de diferimento de las cuentas por pagar a través del retardamiento de sus propios pagos.
De esta manera , la determinación de cada uno de estos ciclos y su conjugación final en el ciclo de efectivo de la empresa permite conocer la repercusión de las decisiones financieras relacionadas con el activo y pasivo circulante en los requerimientos de tesorería y de esta forma se podrán ir ajustando las políticas de capital de trabajo seguidas por la entidad sobre la base de la intercompesación riesgo- rendimiento.
El impacto de las decisiones operativas se manifiesta en el balance y es el desequilibrio entre las variables del balance el que provoca la superación de los pagos ; siguiendo otra metodología de análisis a corto plazo se deben distinguir los:
· Problemas de Funcionamiento ( finanzas operativas )
· Problemas de planteamiento ( finanzas estructurales )
Este procedimiento de análisis de la situación financiera a corto plazo fue expuesto por la Dra. Mariluz Gómez Rodríguez de la Universidad de Coruña( Galicia España) en la Conferencia impartida a profesores de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Oriente.
Para analizar si la empresa esta mal planteada o funciona mal se deben definir 3 variables:
· Capital circulante mínimo ( CCM )
· Capital circulante Real ( CCR )
· Necesidades operativa de Fondos ( NOF )
Para saber si está bien planteada la empresa : se compara el capital circulante mínimo con el capital circulante real.
Para saber si funciona bien la empresa : comparamos capital circulante ( CC ) mínimo con las necesidades operativas de fondos ( NOF ).
Capital circulante mínimo o necesario se calcula como:
Inversión necesaria Duración del
De cada subperiodo x subperíodo
Para una empresa industrial
- Inversión mínima en existencias en materias primas.
Habrá que calcular las existencias necesarias para que la fabrica no sufra perturbaciones como consecuencia de atrasos o demoras de los suministradores.
Donde: M : Inversión mínima en materiales
Ca: Consumo de materias primas en el ejercicio ( un año )
Ta: Tiempo que tardan en suministrar los pedidos ( en días )
Ca
M =
x Ta
360
- Inversión mínima de producción en proceso ( fabricación en curso )
Fondos inmovilizados con motivo del proceso productivo
Fc : Inversión mínima del periodo de fabricación en curso
Cpa: Costo de la producción en efectivo
Tf : Duración del ciclo de producción ( anual )
Cpa
Fc =
x Tf
360
- Inversión mínima en productos terminados
Pt : Inversión del periodo en productos terminados
Cv : Costo de ventas anual
Tv : Plazo de cobro concedido al cliente
Cv
Pt =
x Tv
360
- Inversión mínima en crédito a clientes.
Fondos inmovilizados por el crédito a clientes
Cl : Inversión del periodo por financiación a clientes
V : ventas anuales
Tc : plazo de cobro concedido a clientes
V
Cl =
x Tc
360
5. Inversión mínima en tesorería:
Se determina sobre la base del presupuesto de tesorería o estados de tesorería pasados o en función de los pagos previstos en el periodo.
6. Financiamiento concedido por los proveedores.
Pr : crédito concedido a la empresa por los suministradores
C : compras del año
Tp : plazo de pago concedido por los suministradores
C
Pr =
x Tp
360
Con todo ello el capital circulante necesario ( CNN ) vendrá dado por :
CCN = M + FC + PT + CL + ET – PR
Coeficiente básico de financiación
Para analizar el equilibrio financiero de una empresa se parte de las siguientes relaciones : Se compara si el CCN se encuentra debidamente financiado con recursos permanentes.
Donde: CBF : Coeficiente básico de financiación
CCN : Capital circulante necesario
Recursos permanentes
CBF =
Activo Fijo + CCN
Si
CBF > 1 el CCN real es superior al necesario , la empresa está financiada en exceso ; esto desde el punto de vista de la solvencia es positivo pero puede estar afectando la rentabilidad ( CCR > CCN ).
Si
CBF < 1 el CC real es inferior al necesario , y la empresa está siendo financiada por defecto ( CCR < CCN ).
Si esta situación ha sido prevista la empresa puede tener problemas de solvencia pues no habrá generado recursos líquidos para hacer frente al vencimiento de las deudas, y probablemente se vea forzada a buscar recursos ajenos de manera forzada.
Si CBF = 1 ( CCN = CCR ) se puede decir que la empresa está bien planteada, lo que no quiere decir que no pueda tener problemas de liquidez.
Como ya se ha planteado, las inversiones en circulante deben ser financiadas igual que las inversiones en activos fijos ya que si bien los circulantes rotan más rápido y se hacen líquidos en un plazo corto de tiempo, al desaparecer estos surgirán otros de tal forma que siempre habrá un circulante que deberá ser financiado de forma permanente , esta particularidad da lugar a lo que llamamos
capital de trabajo.
El capital de trabajo es un concepto de pasivo relacionado con la financiación básica , más que un concepto de activo. Por ejemplo en una empresa puede no fluctuar el capital de trabajo mientras que la composición de su activo y pasivo difiere.
Necesidades operativas de fondos ( NOF )
NOF = ACO – PCO ACO = Activo Circulante Operativo
PCO = Pasivo Circulante Operativo
El circulante operativo es la suma de las cuentas por cobrar , más los inventarios , más la tesorería deseada.
El circulante operativo es diferente del activo circulante de la contabilidad y precisamente su diferencia esta en la tesorería real y la deseada. Para atender las necesidades operativas de la empresa, sin embargo se incluyen los excesos de deudores derivados de una mala gestión de cobro y los excesos de inventario.
Los recursos operativos a corto plazo son los que se obtienen de forma mas o menos automática tales como:
Crédito a proveedores y pasivos acumulados, no tendrán consideración de operativos los créditos negociados con bancos o los aplazamientos en pagos de proveedores por incumplimientos de estos. Por tanto las NOF no salen de un balance porque el balance informa acerca de lo existe y no de lo que se necesita. De esta forma el concepto de NOF representa el volumen de inversión neta generada por las operaciones, no ligado a consideraciones de tipo estructural.
Veamos la relación entre NOF necesario y FM real ( Fondo de Maniobra real ).
Si FM > NOF entonces FM – NOF = ET ( excedente de tesorería )
Si FM < NOF entonces NOF – FM = NGR ( necesidad de recursos negociados)
Si la empresa tiene problemas financieros porque su FM es demasiado escaso, la empresa está mal planteada.
Si los problemas financieros provienen de que la empresa tiene exceso de NOF la empresa funciona mal ; se trata de la previsión anticipada de las necesidades de recursos negociadas a fin de poder negociar dichos recursos con tiempo y en las mejores condiciones para la empresa.
