Mercado De Divisas
Una empresa americana que importa productos de Suiza compra francos suizos, que vende a cambio de dólares. Las dos empresas hacen uso del mercado de divisas.
Excepto en unos pocos centros europeos, el mercado de divisas no tiene una plaza central. Todos los negocios se llevan a cabo por teléfono o por télex. Los principales agentes son los mayores bancos comerciales y los bancos centrales. Cualquier empresa que quiera comprar o vender divisas lo hace habitualmente a través de un banco comercial.
El volumen de negocio en el mercado de divisas es enorme. En Londres cambian de manos casi 200 mil millones de dólares cada día. El volumen en Nueva York y en Tokio está por encima de los 100 mil millones de dólares diarios.
En general los tipos de cambio en Estados Unidos se establecen en términos del número de unidades de la moneda extranjera necesarios para comprar un dólar. Por tanto un tipo de 1.3545 SFr/$ significa que puede comprar 1.3545 francos suizos por $1. O para ponerlo de otra forma, necesita 1/1.3545=0.7383 dólares para comprar un franco suizo.
El cuadro 34-1 reproduce un cuadro de tipos de cambio del Wall Street Journal.
Excepto que se indique lo contrario, el cuadro da el precio de una moneda para entrega inmediata. Este es conocido como el tipo de cambio al contado. Puede comprobar que el tipo de cambio al contado para el franco suizo es de 1.3545 SFr/$.
El término entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos días. Por ejemplo suponga que necesita 100.000 francos para pagar importaciones de Suiza. El lunes telefonea a su banco en Nueva York y acuerda comprar 100.000 francos a 1.3545 SFr/$. El banco no le da un taco de billetes en el mostrador. En su lugar da instrucciones a su banco Suizo corresponsal de transferir
100.000 SFr el miércoles a la cuenta del proveedor suizo. EL Banco carga a su cuenta 100.000/1.3445=73.828$ bien el lunes, o si usted es un buen cliente el miércoles.
Además de un mercado de cambio al contado, existe un mercado a plazo. En el mercado a plazo Ud. compra y vende la moneda para entrega futura, normalmente en 1,3 o 6meses, aunque en las monedas principales los bancos están dispuestos en comprar o vender hasta a diez años. Si sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a pérdidas comprando o vendiendo a plazo. Por tanto, si necesita 100.000 francos en seis meses, puede entrar en un contrato a plazo a seis meses cuando se entreguen los 100.000 francos.
Si mira de nuevo al cuadro 34-1, ve que el tipo a plazo a seis meses está establecido a 1,3618 SFr/$. Si compra francos suizos para entregar a seis meses, consigue más francos por sus dólares que si compra al contado. En este caso se dice que el franco se cotiza con descuento relativo al dólar, porque los francos a plazo son menos caros que los del contado. Expresado como un tipo anual, el descuento a plazo es:
2 x 1,3618 – 1,3545 x 100 =1,07
1,3618
Puede decir que el dólar se estaba vendiendo a un 1,07% de prima a plazo.
Una compra o venta a plazo es una transacción hecha a medida entre Ud. y el banco. Puede hacerse para cualquier moneda, por cualquier cuantía, y cualquier fecha de entrega. Existe también un mercado organizado de divisas para entrega futura conocido como el mercado de futuros en divisas. Los mercados de futuros son muy homogéneos – existen solo pala las principales divisas, son para cantidades específicas, y para una elección limitada de fechas de entrega --. La ventaja de esta homogeneización es que es un mercado líquido en monedas a futuros. Un enorme número de contratos se compran venden en el mercado de cambios futuro.
Cuando compra un contrato a plazo o a futuro, se está comprometiendo a entregar la moneda. Como una alternativa puede tomar una opción de comprar o vender una moneda en el futuro a un precio que está fijado hoy. Las opciones de moneda hechas a medida se pueden comprar en los bancos más importantes, y las opciones más homogéneas se negocian en las opciones de tipo de cambio.
Finalmente, puede acordar con el banco que comprará divisas en el futuro a cualquiera que sea el tipo al contado pero sujeto a un precio máximo y mínimo. Si el valor de la divisa sube repentinamente, usted compra al límite superior, si cae repentinamente, compra al límite inferior.
Algunas Relaciones Básicas
No puede desarrollar una política financiera internacional consistente hasta que entienda las razones de las diferencias en los tipos de cambio y los tipos de interés. Por tanto consideremos los siguientes cuatro problemas:
Problema 1: ¿Por qué difiere el tipo de interés del dólar (r$) del de por ejemplo la lira italiana(rL)?
Problema 2: ¿Por qué el tipo de cambio a plazo (fL/$)difiere del tipo de cambio al contado(SL/$)?
Problema 3:¿Qué determina el tipo de cambio esperado entre el dólar y la libra el próximo año [E(SL/$]?
Problema 4:¿Cuál es la relación entre la tasa de inflación en los Estados Unidos(i$) y la tasa de inflación italiana (iL)?
